日前，国资委主任李荣融指出，一季度央企经济运行情况良好，但总体利润下降。部分行业亏损面扩大、亏损额上升，部分企业流动资金紧张，财务风险加大。

　　对此，有业内人士较为悲观地认为中国经济增长面临着一定的压力，因为央企是中国经济的中流砥柱，央企业绩下滑自然可以逻辑地推断出经济增长面临着压力。但是，央企在承担国有资产保值增值的任务前提下，也需要在一定程度上承担社会责任，尤其是炼油业务的中国石油中国石化等央企，它们终端产品之一的成品油价格波动将直接影响CPI物价指数，因此，近一年来，虽然石油价格一路飙升，但中国石化、中国石油等央企一季度业绩大幅下滑。

　　数据显示，一季度可比上市公司净利润同比增长了14.75%，如果剔除电力、石油、石化行业的公司，可比上市公司一季度净利润同比增长49.65%，可见上市公司整体业绩增长速度虽明显降低，但依然保持了持续增长的趋势。如果剔除中国石油、中国石化以及五大发电集团的业绩因素，今年一季度央企的业绩仍有望上升。

　　所以，笔者认为对央企一季度业绩下滑的信息需要一分为二地看待，在看待一季度业绩下滑的同时，更应看到下滑的原因，这样才能较为准确地把握A股市场的运行格局。

　　笔者也感受到央企业绩下滑的趋势或将在二季度得以延续，一是因为央企承担的社会责任因素，意味着成品油、电力价格在短期内难以上调。二是因为CPI居高不下必然会使从紧的货币政策难以松动。从紧货币政策对房地产行业发展的影响力是较大的，自然会使央企利润下滑的因素从一季度的非正常经营业务因素变成二季度的正常业务因素。二季度业绩下滑的预期较为强烈。

　　对此，笔者认为这将抑制大盘的反弹空间，一是因为央企也是上市公司的核心组成部分，一旦央企业绩下滑，就意味着上市公司在二季度的业绩将不容乐观，出现滞增的概率较大。二是因为央企业绩下滑还将影响A股市场的资金面。

　　受此推动，笔者倾向于认为，始于3000点的本轮反弹行情或将遇到一定阻力，尤其是4月份统计数据的公布或将成为行情的拐点，建议投资者在实际操作中要谨慎，尽量减轻仓位。渤海投资 秦洪